Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Finansal Performansı: BİST İşletmeleri Örneği
Anahtar Kelimeler:
Gayrimenkul yatırım ortaklıkları- finansal performans- panel veri analiziÖz
Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) son yıllarda Türkiye ekonomisinde önemli bir yere sahip olmuşlardır. GYO’lar gayrimenkul sektöründe faaliyet gösteren şirketlere büyük çaplı projeleri için finansman sağlayan kuruluşlar olmuşlardır. GYO’lar gerek halka arz olmaları ve gerekse de yatırımcılarına kar payları vasıtasıyla getiri imkanı sunmalarından dolayı ciddi önem taşımaktadırlar. Bu çalışmada 2010D1-2019D3 dönemi için, her dönemde verisi olan ve verilerinde eksiklik bulunmayan toplam 18 GYO’nun verileri dikkate alınmış ve 10 adet finansal oran hesaplanarak panel veri analizi uygulanmıştır. Finansal performans gösterge oranı olarak PD/DD alınmış ve Asit-Test Oranı, Özsermaye Çarpanı, Uzun Vadeli Borç/Aktifler, Özsermaye Karlılığı, Aktif Karlılığı ve Faaliyet Kar Marjı oranlarında yaşanan artışın, şirketlerin değerini arttırdığı sonucuna varılırken; Kaldıraç Oranının ise, şirketlerin değerini azalttığı görülmüştür. Devir Hızı oranlarının ise, PD/DD’yi etkilemediği sonucuna varılmıştır.
Referanslar
Afşar, A. ve Karpuz E. (2017). Makroekonomik Değişkenlerle Borsa İstanbul Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Endeksi Arasındaki İlişki, Anadolu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 20 (1), 52-64.
Baltagi, B. H. (2005). Econometric Analysis of Panel Data, John Wiley&Sons Ltd. West Sussex, England.
Bers, M. ve Springer, T. (1997). Economies-of-Scale For Real Estate Investment Trusts. Journal of Real Estate Research, 14(3), 275-290.
Breusch, T. S. ve Pagan, A. R. (1980). The Lagrange Multiplier Test and Its Applications to Model Specification in Econometrics. The Review of Economic Studies, 47(1), 239-253.
Buttimer R., D. C. Hyland ve A. B. Sanders (2001). The Long-run Performance of REIT IPOs. Real Estate Economics, 33, 51-87.
Choi, I. (2001). Unit Root Tests For Panel Data. Journal of International Money and Finance, 20(2), 249-272.
Chow, G. C. (1984). Random and Changing Coefficient Models. Handbook of Econometrics, 2(1), 1213-1245.
Çelik, Ş. ve Manan, M. T. (2018). Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Risk İle Performans İlişkisi. Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, 1(1), 60-79.
Çikot, Ö. (2011). Dünyada Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları, İstanbul: TSPAKB.
Göktepe, H. (2003). ABD ve Türk Hukuklarında Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları. Yayımlanmamış Doktora Tezi. Anadolu Üniversitesi,Sosyal Bilimler Enstitüsü, Eskişehir.
Greene, W. H. (2003). Econometric Analysis. Pearson Education India.
Gayrimenkul ve Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Derneği, (2019). Türkı̇ye Gayrı̇menkul Sektörü 3.Çeyrek Raporu.
Hayta, Ö. (2009). Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları ve Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Performans Değerlendirmesi: İMKB’de Bir Uygulama. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi. Çukurova Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü, Adana.
Im, K. S., Pesaran, M. H. ve Shin, Y. (2003). Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels. Journal of Econometrics, 115(1), 53-74.
J.A. Hausman (1978). Specification Tests in Econometrics. Econometrica, 46 (1978), 1251-1271.
Kırdök, F. E. (2012). Dynamic Relationship Between Macroeconomic Variables and Returns on Turkish Real Estate Investment Trusts. Yayımlanmamış Doktora Tezi. Bilkent Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitsü, Ankara.
Maddala, G. S. ve Wu, S. (1999). A Comparative Study of Unit Root Tests With Panel Data and a New Simple Test. Oxford Bulletin Of Economics And Statistics, 61(1), 631-652.
Mert, B.S. (2012). Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Yapısı, Faaliyetleri ve Gayrimenkul Sektöründeki Risklerin İncelenmesi. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi. Marmara Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Nishigaki, H. (2007). An Analysis of the Relationship Between US REIT Returns. Economics Bulletin, 13(1), 1-7.
Özcan, N. (2018). Gayrı̇menkul Yatırım Ortaklıklarının Performanslarının İncelenmesı̇: Türkı̇ye’dekı̇ Gayrı̇menkul Yatırım Ortaklıkları Üzerı̇ne Bı̇r Araştırma. Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi. Başkent Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
Özdemir B. ve Türker F. (2007). 2002-2006 Döneminde Türkiye’de Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına Enflasyon ve Faiz Oranlarının Etkisi. http://paribus.tr.googlepages.com/ozdemir_turker.pdf (Erişim Tarihi:25.12.2019).
Pesaran, M. H. (2004). General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels.
Pesaran, M. H. (2007). A simple Panel Unit Root Test in The Presence of Cross‐Section Dependence. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 265-312.
Pesaran, M. H., Ullah, A. ve Yamagata, T. (2008). A Bias‐Adjusted LM Test of Error Cross‐Section Independence. The Econometrics Journal, 11(1), 105-127.
Pesaran, M. H. ve Yamagata, T. (2008). Testing Slope Homogeneity in Large Panels. Journal of Econometrics, 142(1), 50-93.
Şahin, İ. ve Sekmen, F. (2013). Türkiye’de Döviz Kuru Belirsizliğinin Hisse Senedi Getirilerine Etkisi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, (36), 149-156.
Şarkaya, C. (2007). Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Üzerine Bir İnceleme ve Türkiye’ye İlişkin Sektör Analizi. Sosyal Bilimler Dergisi, (1), 175-190.
Sermaye Pı̇yasası Kurumu: Gayrimenkul Yatırım Ortaklığına İlişkin Tebliği, (2013, 28 Mayıs). Resmi Gazete, 28660.
Tüzmen Y. S. (2015). İMKB’de İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Finansal Etkinlilerinin Veri Zarflama Analizi ile Değerlendirilmesi. Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 31(2), 273-288.
Uyar, M. (2009). Türk Hukukunda Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları. Yayımlanmış Doktora Tezi. Marmara Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Wooldridge, J. M. (2002). Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data MIT Press. Cambridge, MA, 108.
Zügül, M. ve Şahin, C. (2015). Faiz Oranı ve Enflasyonun Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Getirisi Üzerindeki Etkisine Yönelik Bir Uygulama. Akademik Bakış Dergisi, 49, 147- 162.
www.finnet.com (Erişim Tarihi: 17.01.2020)
www.spk.gov.tr (Erişim Tarihi: 06.01.2020)
www.resmigazete.gov.tr (Erişim Tarihi: 06.01.2020)
İndir
Yayınlanmış
Sayı
Bölüm
Lisans
Telif Hakkı (c) 2026 Ayşegül Ertuğrul Ayrancı, Ceren Aycan Gürel (Author)
Bu çalışma Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License ile lisanslanmıştır.