Financial Performance of Real Estate Investment Trusts: A Case of BIST Enterprises
Keywords:
Real estate investment trusts, financial performance, panel data analysisAbstract
Real Estate Investment Trusts (REITs) have recently occupied an important position within Turkish economy. REITs have become the institutions that finance the companies operating in real estate sector for their large scale projects. REITS have tremendous importance due to the facts that they are offered to public and they provide income to their investors in the form of dividends. In this study, the data of total of 18 REITs, which have data for each term and which have no missing data, have been considered for the 2010Q1-2019Q3 period, and a panel data analysis has been performed by calculating 10 financial ratios. Market to book value ratio (MV/BV) has been used as the financial performance indicator and it has been found out that increases in acid-test ratio, equity multiplier, long term debt/assets, equity profitability, return on assets, and operating profit margin are able to increase the businesses’ value; whereas the leverage ratio has been found out to decrease their value. Turnover ratios, moreover, have been concluded to be ineffective on MV/BV.
References
Afşar, A. ve Karpuz E. (2017). Makroekonomik Değişkenlerle Borsa İstanbul Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Endeksi Arasındaki İlişki, Anadolu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 20 (1), 52-64.
Baltagi, B. H. (2005). Econometric Analysis of Panel Data, John Wiley&Sons Ltd. West Sussex, England.
Bers, M. ve Springer, T. (1997). Economies-of-Scale For Real Estate Investment Trusts. Journal of Real Estate Research, 14(3), 275-290.
Breusch, T. S. ve Pagan, A. R. (1980). The Lagrange Multiplier Test and Its Applications to Model Specification in Econometrics. The Review of Economic Studies, 47(1), 239-253.
Buttimer R., D. C. Hyland ve A. B. Sanders (2001). The Long-run Performance of REIT IPOs. Real Estate Economics, 33, 51-87.
Choi, I. (2001). Unit Root Tests For Panel Data. Journal of International Money and Finance, 20(2), 249-272.
Chow, G. C. (1984). Random and Changing Coefficient Models. Handbook of Econometrics, 2(1), 1213-1245.
Çelik, Ş. ve Manan, M. T. (2018). Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Risk İle Performans İlişkisi. Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, 1(1), 60-79.
Çikot, Ö. (2011). Dünyada Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları, İstanbul: TSPAKB.
Göktepe, H. (2003). ABD ve Türk Hukuklarında Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları. Yayımlanmamış Doktora Tezi. Anadolu Üniversitesi,Sosyal Bilimler Enstitüsü, Eskişehir.
Greene, W. H. (2003). Econometric Analysis. Pearson Education India.
Gayrimenkul ve Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Derneği, (2019). Türkı̇ye Gayrı̇menkul Sektörü 3.Çeyrek Raporu.
Hayta, Ö. (2009). Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları ve Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Performans Değerlendirmesi: İMKB’de Bir Uygulama. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi. Çukurova Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü, Adana.
Im, K. S., Pesaran, M. H. ve Shin, Y. (2003). Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels. Journal of Econometrics, 115(1), 53-74.
J.A. Hausman (1978). Specification Tests in Econometrics. Econometrica, 46 (1978), 1251-1271.
Kırdök, F. E. (2012). Dynamic Relationship Between Macroeconomic Variables and Returns on Turkish Real Estate Investment Trusts. Yayımlanmamış Doktora Tezi. Bilkent Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitsü, Ankara.
Maddala, G. S. ve Wu, S. (1999). A Comparative Study of Unit Root Tests With Panel Data and a New Simple Test. Oxford Bulletin Of Economics And Statistics, 61(1), 631-652.
Mert, B.S. (2012). Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Yapısı, Faaliyetleri ve Gayrimenkul Sektöründeki Risklerin İncelenmesi. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi. Marmara Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Nishigaki, H. (2007). An Analysis of the Relationship Between US REIT Returns. Economics Bulletin, 13(1), 1-7.
Özcan, N. (2018). Gayrı̇menkul Yatırım Ortaklıklarının Performanslarının İncelenmesı̇: Türkı̇ye’dekı̇ Gayrı̇menkul Yatırım Ortaklıkları Üzerı̇ne Bı̇r Araştırma. Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi. Başkent Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
Özdemir B. ve Türker F. (2007). 2002-2006 Döneminde Türkiye’de Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına Enflasyon ve Faiz Oranlarının Etkisi. http://paribus.tr.googlepages.com/ozdemir_turker.pdf (Erişim Tarihi:25.12.2019).
Pesaran, M. H. (2004). General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels.
Pesaran, M. H. (2007). A simple Panel Unit Root Test in The Presence of Cross‐Section Dependence. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 265-312.
Pesaran, M. H., Ullah, A. ve Yamagata, T. (2008). A Bias‐Adjusted LM Test of Error Cross‐Section Independence. The Econometrics Journal, 11(1), 105-127.
Pesaran, M. H. ve Yamagata, T. (2008). Testing Slope Homogeneity in Large Panels. Journal of Econometrics, 142(1), 50-93.
Şahin, İ. ve Sekmen, F. (2013). Türkiye’de Döviz Kuru Belirsizliğinin Hisse Senedi Getirilerine Etkisi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, (36), 149-156.
Şarkaya, C. (2007). Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Üzerine Bir İnceleme ve Türkiye’ye İlişkin Sektör Analizi. Sosyal Bilimler Dergisi, (1), 175-190.
Sermaye Pı̇yasası Kurumu: Gayrimenkul Yatırım Ortaklığına İlişkin Tebliği, (2013, 28 Mayıs). Resmi Gazete, 28660.
Tüzmen Y. S. (2015). İMKB’de İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Finansal Etkinlilerinin Veri Zarflama Analizi ile Değerlendirilmesi. Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 31(2), 273-288.
Uyar, M. (2009). Türk Hukukunda Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları. Yayımlanmış Doktora Tezi. Marmara Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Wooldridge, J. M. (2002). Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data MIT Press. Cambridge, MA, 108.
Zügül, M. ve Şahin, C. (2015). Faiz Oranı ve Enflasyonun Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Getirisi Üzerindeki Etkisine Yönelik Bir Uygulama. Akademik Bakış Dergisi, 49, 147- 162.
www.finnet.com (Erişim Tarihi: 17.01.2020)
www.spk.gov.tr (Erişim Tarihi: 06.01.2020)
www.resmigazete.gov.tr (Erişim Tarihi: 06.01.2020)
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Ayşegül Ertuğrul Ayrancı, Ceren Aycan Gürel (Author)
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.